基金觀點｜方正富邦喬培濤：短期市場情緒回落 反彈之路仍需耐心

上周國內金價上漲。倫敦現貨黃金收於2,621美元/盎司（周環比-0.1%）,國內AU9999黃金收於619元/克（周環比1.1%）。十年期美債利率上升10個基點至4.62%。

俄烏大消息，避險情緒升溫推升金價。美國總統拜登上周三要求美國國防部繼續加大向烏克蘭運送武器的力度，他譴責俄羅斯在聖誕節襲擊了烏克蘭部分城市及能源係統。黃金被認為是地緣政治動蕩和通脹的對衝工具，周內避險情緒升溫推升金價，但美債利率上升降低了持有這種非孳息資產的吸引力。

華安黃金易（ETF）（518880）榮獲ETF20周年創新典型案例、商品型ETF典型案例兩項大獎。12月24日，中國證券報舉辦了ETF20周年金牛生態圈典型案例頒獎典禮。上市超過11年時間，作為國內首批黃金ETF，據上海交易所數據，截至2024年12月27日，華安黃金易（ETF）場內最新規模超過290億元，為亞洲規模領先的黃金ETF。此外，華安黃金易ETF聯接A（000216）、聯接C（000217）也為投資者提供了便捷的場外投資方式。

黃金依然是2025年值得重視的大類資產：第一，實際利率對黃金的定價有望回歸，包括全球經濟增速放緩，以及美國麵臨中長期的再通脹問題。第二，逆全球化背景下，央行有望延續購金節奏，其中核心原因是應對通脹和金融危機。第三，黃金在大類資產維度的低相關性，疊加當前低利率環境，凸顯出重要配置價值。第四，黃金長期增長的本質依然是貨幣屬性，對抗美元信用，當前美國的債務壓力和高利率環境在加劇信用風險。

本周重點關注：（1）美國12月製造業PMI；（2）美國CFTC公布周度持倉報告。

華安基金李欣

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DeepSeek刷屏！AI熱度再起，還有哪些領域值得關注？

近期AI等大科技領域熱度再起。消息麵上，國產大模型DeepSeek-V3發布，大幅減少了對計算資源的需求，引起AI業內廣泛高度關注。該模型的訓練成本僅600萬美元，成本降低10倍，資源運用效率極高。

AI行業在技術創新等驅動下展現出強勁的發展勢頭。多模態大模型、Agent的持續迭代及AI硬件的不斷推出，加速了AI應用商業化，從算力、算法到應用，AI產業鏈均保持高景氣度。

12月18日，字節跳動旗下的火山引擎宣布對豆包大模型家族進行全麵升級，性能大幅提升，同時還推出了豆包視覺理解模型，展示了強大的圖像、文字內容的識別、理解和推理能力。OpenAI也在不斷推進模型的更新，於12月20日宣布了下一代模型o3。

此外，AI眼鏡市場迎來一波熱度，近期Rokid、魅族、百度、雷鳥創新、XREAL等品牌紛紛發布了智能眼鏡相關產品，而華為、小米等企業也在積極布局AI眼鏡項目。當地時間2025年1月7日至10日,國際消費電子產品展覽會(CES 2025)將於拉斯維加斯舉行,多家科技企業將發布AI眼鏡新品。

政策層麵，國務院辦公廳印發《關於優化完善地方政府專項債券管理機製的意見》，將算力設備及輔助設備基礎設施納入專項債券用作項目資本金範圍，並提高了專項債券用作項目資本金的比例上限。

近日，上海市人民政府辦公廳印發《關於人工智能“模塑申城”的實施方案》，《實施方案》提出，到2025年底，建成世界級人工智能產業生態。深圳以超常規力度支持人工智能產業發展，重慶、四川、河南等地也紛紛推出相關政策和方案。這些政策利好有望進一步推動算力產業的發展。

AI行情在技術創新、市場需求、政策支持等多因素的共同作用下持續向好， AI眼鏡等領域的發展更是為AI行業注入了新的活力和增長動力，盡管麵臨一些挑戰，但未來的發展前景依然廣闊。

我國本土的AI核心產業鏈也在快速發展，在AI算力芯片、交換機芯片、光通訊芯片等核心環節，也有一批快速發展的公司值得深度研究。同時，半導體作為AI產業的基礎，從先進製程半導體製造到半導體設備、功率芯片等環節，都有望在AI帶來的這一波產業變革中得到快速的發展機遇。